ıooN t) -"" '' ·;;; Faiz Politikası Politika aracı Kararlar nasıl alınır .ı -+ .ı l\ı-.J \·adf?li f.1iL oranlcırı Sadece gclctektC'ki enila,yon 1 Gelecekteki enflasronu ön görebilmek için nerelere bakılır? 1 => 10p1am arz \'(' IJ!ep; maıiyc poı ! tık �lSI f fotergelcri, paras..11 göstergeler ve krC'dı buyü lüklC'ri => Entıasyon l>ekleyiş dnketıeri ve Merı..eı Gelecekteki Banlası'nın içsel enfl,hyon tahminlC'rı enflasyon => jucreiler, istihdam ,e İj!',lCÜ 6inm ~I�-eıleii, \l'flml,ı,�ı Yüzde 80 70 60 50 -10 30 20 -Gösterge DiBS bileşik faiz oranı -TCMB ON alt kotasyonu (Kısa vadeli faiz => 1 oranları kararları => 1 K.1ınu ve öıd sektörün liy.ıılanıa dc1vrıını�l�m 1 Döviz kurları ve ödemdcr dengC"si 1 Maastricht kriteri -2004: % 6,4 10 -_ => 1 Dış ekonomik geli�melcr 1 0-------------------1 (:"J\, Ç)'). .$· � ) <' ,;l), �,.., � (S"ı ,"' s.')\. Çf' �\ � <' ı;;":\,ı () Bu doğrultada TCBM, enflas l; on hedefi ve tahminlerine uygun olarak politika faizlerine düşürülebi ir, yükseltilebilir veya değiştirmeyebilir. ���� ������ ��� � � �����§�§ 1 Fai= politikası. Beklenen Reel Faizler ve Döviz Kuru 2002 Yazı lsiyasi Gerginlik 2003 Mart 1 Irak Krizi 2003 Ekim !Sermaye Çıkışı 2004 Mayıs ABD Para Politikası 2005 Mart , cari Açık Döviz Kuru 1.7000 1.7600 1.5000 1 .5600 1 .4000 TCMB kısa ,·adeti fai= oram ı·e faizleri11 ge11e/ dii=eyi11i11 gösıergesi ııiıeliği11deki DİBS fai=i. Beklenen Reel Faiz 31,6 29,2 11 ,3 16,4 10,5 2a 0n i0 d3 e, ğNei sr akna-yMbaı yyı as ş2a0n0m4ı ş7t ı dr . e2f a0 0T3L 'ydı el ı tbaar şi hı ni hd aa rni cbi un dg eü npei ykaasdaal ar , r a1 1 hMi ç adyöı sv i 2z 0s0a4 tmı şi ın dyea p2ı l2m, 2a mmıişl yt ıar r. , 22020 2A r-a l2ı k0 0250 0d4ö' nt een ableı nrimisı şet ı r6. ,A2 l ımmillayradr eAvBa Dm deotml aerkı tdeödviri. z t Kamu borç stoğu azaltıldıkça ve 5.2. Dalgalı Kur Politikası 5.3. Döviz Kuru ve Faiz Politikası Ka rı sa as ı nv da ad ek il ii lfi aş ikzi çoor ak nbl oa yr ı ui tl el u dvöevki za rkmu ar u fşaı ki zt ı ro. rMaen vl acruı t dk üo şn üj or nü kl dt üü rğdüenkdıes ,a üv ça dteülri gelişme olabilir. yk aa pmı yu afki naavnusşmt uaknçıa ,srüeredlüfraüi zl el ebri ldi ra hb ai r dstaoğduüşileecerikstkir.p r iKmai nmeubnauğnlıi çolbaorar çk kreuevvl eftaliizblier riliaşrkai svıanrddaır. aynı y ö n l ü t Yv ea pmı saakl r roe feokromnl oa rma i kd edveanmg eel ed ri l dd iak hç ea kuvvetli tesis edildikçe, reel faizler düşecektir. 5. Dalgalı Kur Rejimi 5.1. Döviz Kuru Rejimi p i D le o ö l v i b t i i z i k r la i k k s u t ı e r n u ın y r a e u p j y i ı m l g m u in l a a in k n t m a s d e a ı ç s r i . ı m D is i ö e H v ü M iz k e ü r k m k u e e ru z t l t B a ın a r d ı n a akl ; a t d ı s n ö ı d 'n v a a iz p a k i i y u tt a r ir s la . a r Dd ı a a al rg b z a e v l l ı e i r k le t u a n r l m e re p e j k k im t o e i ş d u a i l r l . Dunösvuizrlakru: runun seviyesini belirleyen Kt t ıs E Ka k a om v n a u o d m be o d ik r e ç p : sr ot ogkr ua mv dearki si kg eplri işmmi .e l e r , t Bekleyişler; özellikle ödemeler dent gDeı şs i gbeel ikşlme yeilşelre, r i , t Piyasadaki oyuncuların davranışları. Uzun vadede: t Yrinaepıseatkl irleerfio, rmlar ve verimlilik üzett EEkkoonnoommiidketkeimdeelvlerer sel hareketler, ; yüme. enflasyon, bü42 T tD ü C a rl M l ü g Ba iş l p l ı e iym k a u sr y aa p l p a o m rd li a a ti k k s t a ı a n s d ı ı r ır lı. k bai rp şs eakmi l dı ne di kai Oynaklık müdahaleleri p i H ç o e in t r a i v n k e i s y i y y ö a e n l d o o e y y k n i n a a a k ş k lı ı l r ğ ı ı ğ ı o na y nn b e a a d k kl e ı ı l ğ n aı l r e öa r n k i l n e v e m e v y e a e k do luaybui lri ru. Tv eC Mp Bi y asseavl iay reay eu ymai r ıml aür d ial eh adl ee el ı ğt ma emk tüeddai rh?a lMe eer kt me ze kBt eadnikr .a sOı yonyankal ıkk ; gp oü tnal ün ks i yoeyl noayknl ıakk, l dı köt ınr e. mD as legl aol ı y knuarklrıek , jbi ma ni kuayl gaur lı an nd aa n odl di ğueğrut ügmi b üi , l kTeCmMeBr k de ez kmeensdi in iniacçeılliakmseal moaykntaakdl ııkr . değerlendirRezerv biriktirme amaçlı döviz alımları sDeövvi iyzeayri zdfeağz il aş tsi ırnmı ne sat emr ial i zç el a en md i lamdeasni ,, tdeaml gl ea rl ıl ek uorl mr eaj ki mt ai di lıer . tTu Ct aMr l ıB, şneef fdaef ny ör en zk ei kr va mb i rui kdt iı rşmbeokrtçe sd ei r r?v Yi süi ki çsi en kv deüyzaemy dael i ymeat li ıyoü lkasr ea kk daözvailzt my üakküi mç i nl ü l(üi şkçl ei rdi ön ivai zşl ea f tr e a in s iz d is e p i 2 o iç 0 li i 0 t n i 2 k o' a d l s a e ı b n i b l b i u r e . r y M i ö b e n u r dk h e e e z ) s v a B e p a l y a n a r k a a g i s l ü iş ı v 'n k eı i n n n Yb ier npi oTl i tüi kr ka sLı i yr aoskıt' un rı . dDeağl eg ar l li ı tkuut rma agke gç ii bş ,i T y e a l z e ı k s o i m y a s k i r i z g i e , r g 1 1 i n l E i k y , l ü I l r a o k l a K y r l a i z r i ı , , 2 E 0 k 0 i m 2 1 . Yg eetni ri i Tş iüdr kü şLei rra. sDıöcvi ni zs ti na dl eebni av rat ral rı k. lYaTr ı Ln oüzlueşruinr.de değer kaybetme baskısı i l . Ga ritdai şr .a tTl ae r isl g ipl iaor al u mi klau msei nsyi agl . üGç lüevnei rn. YkıTsıLoüluzşeurirn. de değer kazanma basi l i . kDoöpvui zk khuar rue, k ee kt oendoembiikl i r t: eDmöevl li ez r dl i ek in dbieteklseiy, iyşlaetrı.rımcı davranışları, farklı 5.4T şa e n rs . b T p i e r a r s r s ü a r P e ik ç a a r d a m e eğ İk s il a i d m i k r. e e E n s n d i f i cadele ve bu kapsamda l l aiğ e si l y n d o d e n e l en a d m o ile l ü u n r es a o k k o n o n d o rt ö m a r y i t k a y i ç s ı ı t l k i d k m ı r r a a r k u ı t n y a g b d u i ı r r l .a y Ü n a l m n k e a e m k tk t i a z is di o e o l d a la e n l pb a a r n o ş m g la r a a m s m ı ı ş ı t i n l ı e r s . o 2 te n 0 r u 0 s ç 2 l pa y a r ıl ı r ı n a nı n d i a k a a n lı mn s m o e n s a r i y a a s d ü bö r a e v ş c izi mp aeyvı d gu ai dt eı nr ıenkt oapzl aa lmm amyeav dbuaaşt l ai çmi nı dş et ıkr .i a r F o r iy t ı a e şı t k t i o s e n t r i o s k mr p a a i r k r ı a b i s ia k t ş a ik t m a ra e o r s lm t i e s a s ü k i r s e ü i c z v i e n e i r e h g ı z m üv la a e n k n dıracaktır. �
RkJQdWJsaXNoZXIy MTcyMTY=